猪价“旺季不旺”！牧原、温氏、海大三大猪企巨头近日密集被调研，透露了哪些信息？
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据国家发展改革委价格监测中心及卓创资讯共同发布，截至11月13日当周全国猪料比价为5.61，环比下降2.94%。按目前价格及成本推算，未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均盈利为190.34元。当周规模养殖场出栏积极性较高，散户前期二次育肥的大猪集中出栏，供应端明显增量，而下游市场消化有限，供多需少带动猪价下跌。预计本周生猪市场将延续供多需少格局，猪价将继续下降。
华安期货分析认为：从供应端来看，能繁母猪及仔猪产能逐渐恢复，推动供应逐步恢复，是猪价偏弱的主要原因;而“二育”趋于谨慎，对猪价的支撑减弱;冻品库存虽然大幅去化，但由于供应端的压制，利好有限。从需求端来看，目前需求表现一般，旺季没有给猪价很好的支撑。生猪市场整体呈现供强需弱格局，预计猪价旺季走强空间受限，关注后续南方腌腊对盘面的支撑，但支撑力度或较为有限。
国金证券表示：短期来看，板块利空已经充分释放，而在猪周期景气区间，预计Q3/Q4猪企利润会有同比明显改善，甚至不排除超预期的可能。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本高质量扩张的优质企业。
最近，牧原、温氏、海大等上市公司被密集接受调研，调研内容不仅是前三季度的业绩情况，还有对成本、养猪成绩、未来公司规划等方面。具体来看：
温氏股份：目前生猪养殖行业整体扩产较为谨慎
温氏股份：年初至今，公司各区域单位积极开展对标管理，形成你追我赶的良好氛围，公司养猪成本控制较为理想，区域养殖单位的成本差异呈逐步缩小趋势。10月份，公司 16 个省级养殖单位中，肉猪养殖综合成本已全部实现 7.3 元/斤以下。其中，有 5 个低于 6.5 元/斤，有 7 个处于 6.5-7 元/斤，4 个处于 7-7.3 元/斤。公司初步规划 2025 年全年肉猪养殖综合成本目标为 6.5 元/斤以下。
温氏表示，公司的经营模式是紧密型“公司+农户”模式，公司会根据种猪场的产苗量，提前配套开发合作农户、养殖小区等饲养能力资源。截至 10 月末，公司种猪场竣工产能约 4600 万头(即目前公司的种猪场满负荷状态时，能繁母猪按正常生产性能可产出的商品猪苗量为 4600 万头)，育肥阶段有效饲养能力(含合作农户、家庭农场及现代养殖小区等各类方式)合计约 3700 万头。
对于目前行业扩产和社会资本进入情况，温氏表示，根据观察，目前行业整体扩产较为谨慎，主要由规模扩张往提质方向转型，努力降低生产成本，提升盈利能力。目前未了解到社会资本大量进入行业的情况，可能系养猪业风险较大、投资成本较高、当前猪价吸引力较小等原因所致。当前猪价对成本控制优异的参与者而言，仍处合理位置，能够获得合理利润。对于市场二育情况，温氏表示，近期，猪价整体呈现震荡下行趋势。且临近年末，若采取二次育肥，则对应明年一季度的出栏，且按照历史经验，一季度为传统消费淡季。目前观测到的二次育肥进场情况较少。
牧原股份：今年的产能利用率有一定提高，但未能实现满产
牧原股份：今年以来，公司加强健康管理，各项生产指标逐步提升，生猪养殖完全成本持续下降，10月已降至13.3元/kg，相比年初的15.8元/kg下降2.5元/k g，其中饲料价格下降贡献50%左右，生产成绩改善和期间费用摊销下降贡献50%左右。
当前公司优秀场线的生猪养殖完全成本降至12元/kg以下，在各项生产指标上内部也出现超级业绩。但对比国内外优秀从业者，公司的养殖成本仍存在较大下降空间。后续公司会持续做好疫病防控及净化工作，提升成活率、日增重等生产指标，同时推动优秀成绩的复制、推广，改善落后区域、场线的生产业绩，降低内部养殖成绩离散度。在不考虑饲料原材料价格波动的情况下，公司希望明年的生猪养殖成本能进一步下降。
牧原股份透露，随着公司种猪性能、健康情况、繁殖场管理水平的逐步改善，PSY、活仔数等指标持续提升，10月的断奶仔猪成本降至260元/头。公司仔猪成本在行业内具有一定优势，能够为客户提供优质、价格优惠、稳定的供应。同时，对公司而言，前期仔猪销售方案的推出预计能够为明年的仔猪销量提供一定增量，在提高母猪场产能利用率的同时，保持生产上的连续与稳定。
关于公司未来如何规划产能建设，牧原股份表示，公司当前进入稳健发展时期，未来的新增产能建设速度较前期会有所减缓。目前公司在养殖板块还有一定的在建项目及土地储备，后续将根据经营需求逐步完成建设。
截至2024年9月末，公司生猪养殖产能为8086万头/年，今年的产能利用率有一定提高，但未能实现满产，后续公司会持续提升猪场利用效率，有助于实现成本进一步下降。另外，公司生猪养殖产能是根据特定的参数所估算的设计出栏规模，当前生猪生长潜能并未充分发挥，随着公司生产效率、管理能力的持续提升，未来的出栏量将具备较大弹性，现有的产能规模可实现更高的出栏规模。
明年的出栏目标方面，牧原股份称，公司每年会根据产能建设、资金情况、生产效率、外部市场情况等对年度出栏区间做出预测，并结合内部生产经营需求合理规划母猪存栏量及配种量。目前来看，公司预计明年出栏量会有一定幅度增长，具体的出栏区间指引将在2024年年度报告中披露。
海大集团：海外产能建设与扩张将是公司资本开支重点
海大集团近期在券商策略会上表示，海外的产能建设与扩张将是公司资本开支的重点，国内偏向于已有产能的设备升级与改造。目前，公司在养殖资源丰富的越南、印尼、厄瓜多尔、埃及等区域均有产能布局。关于猪饲料今年的竞争情况，海大集团表示，猪料产业变化很大，今年生猪养殖的中小散户加快退出，存栏下降，导致猪料原有市场空间快速下降，猪饲料市场竞争异常激烈。公司前两年已经积极布局、顺应养殖趋势的变化，主动提升自身能力、调整客户结构，重点开拓具备养殖优势、盈利能力较强的生猪家庭农场，同时开始布局中、大型规模的养殖公司。
来源：综合自证券时报、读创财经、澎湃新闻、上市公司公告等
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