12 月份猪价风云变幻，背后隐藏着这些秘密！未来一个月会怎样？
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一、引言
在当前生猪供应呈现增加态势，然而需求的改善幅度相对有限。这种供需失衡状况致使猪肉价格在未来1个月面临较为显著的下行压力。不过，由于季节性因素的影响，未来两个星期猪肉价格或许会因传统旺季的消费需求而获得一定程度的支撑。值得注意的是，供应增量的影响力已经超过了旺季消费所带来的积极效应，这一现象在期货市场表现得尤为突出，生猪期货走势更为疲软。当下，猪肉市场的供应依旧充沛，自2024年5月起，能繁母猪存栏量开始反弹，其存栏规模现长期高于3900万头这个理想规模。倘若2025年的消费需求与2024年基本持平，那么2025年的生猪平均价格大概率低于今年，中小散户将面临长期亏损的风险。
二、价格现状
“旺季不旺”成为2024年生猪价格走势的显著特征。据金猪数据显示，12月18日全国生猪均价为15.90元/公斤，国家生猪市场数据为15.84元/公斤，猪易网数据为15.93元/公斤。从这些主流数据统计机构的数据走势来看，大体保持一致。进入12月，原本应是猪肉消费的旺季时段，腌腊与春节备货等传统消费因素共同作用于消费端，然而却未能有效支撑猪价上扬。与8月的价格高点相比，累计回撤幅度达24%，这一数据充分表明当前生猪市场的疲软态势。
三、供给端分析
（一）生猪供给在回升
1.能繁母猪存栏量影响
依据农业农村部发布的能繁母猪存栏量数据，自2024年5月起，能繁母猪存栏量呈现出明显的回升趋势，尤其10-11月的能繁母猪存栏量上升明显，能繁母猪数量的增加意味着未来生猪出栏量存在进一步增长的潜力，在消费需求相对稳定的假设下，生猪市场的供应压力将逐步增大，进而对价格形成持续的压制作用。
2.季节需求因素
每年12月至次年1月是南方腊肉生产的集中时期，这一时期通常会带动对猪肉的较高需求。从样本企业（规模场）日度出栏量变化数据来看，10-12月份的需求呈现出明显的上升趋势。但猪价并未因需求上升而上涨，综合分析，当前价格的下行趋势可能更多是由于市场情绪低迷所致。市场参与者对未来生猪市场的预期较为悲观，导致在需求旺季也未能有效拉动价格上升。
注解：数据来源于金猪数据样本点，来至全国20余家规模场商品育肥猪（其中华北东北地区占约35%，中南地区约50%，西南约15%）
（二）头部企业生产保持增加趋势
临近年末，上市猪企纷纷全力冲刺全年出栏目标。自四季度以来，上市猪企的出栏节奏持续加快，环比增速显著。以11月上市猪企出栏节奏为例，环比呈现小幅提速态势。具体数据显示，11月18家上市猪企共计出栏生猪1438万头，同比增长4.2%。其中，牧原股份出栏量高达638万头，温氏股份291万头，新希望126万头，这三家头部企业单月出栏量均超过百万头，在市场中占据重要地位。此外，大北农、正邦科技、唐人神、天邦食品4家猪企的出栏量也排名前列，分别为71万头、53万头、50万头、46万头。上市猪企的大规模出栏进一步增加了市场的生猪供应量，对价格产生了一定的下行压力。
（二）屠宰均重10-12月份处于低位。从金猪数据样本屠宰后均重数据来看，自10月起呈现下滑态势。这一现象可能意味着市场上二次育肥的积极性较低。二次育肥是调节生猪市场供应节奏的一个重要因素，其积极性不高会导致生猪的供给结构发生变化，使得短期内可供屠宰的大体重生猪数量相对减少，从而在一定程度上影响了生猪的供应节奏和市场价格。目前，关于二次育肥的数据缺乏官方可靠来源，这无疑增加了对生猪供给情况精准分析的难度。与往年相比，今年入场进行二次育肥的投资者表现得更加谨慎。近三个月来猪价走势不佳，更是让观望二次育肥的投资者望而却步，进一步加剧了屠宰均重下降和生猪供给结构的变化。
四、需求端分析
（一）CPI 数据反映需求变化依据国家统计局数据，2024年11月CPI为0.2，且近两个月呈现下降趋势。猪肉价格作为支撑CPI的主要因素之一，11月CPI的下降趋势从侧面反映出猪肉需求可能出现减少的情况。消费者在整体消费支出中对猪肉的消费意愿和消费能力有所下降，进而影响了猪肉市场的需求端，对价格形成下行压力。
（二）牛羊肉价格的影响
2024 年牛羊肉价格持续下滑，这一市场变化对猪肉消费产生了明显的抑制作用。在肉类消费市场中，牛羊肉与猪肉存在一定的替代关系。随着牛羊肉价格的下降，消费者在肉类消费选择上更倾向于购买价格相对较低的牛羊肉，从而减少了对猪肉的购买量，导致猪肉需求下降，价格受到影响。
（三）样本企业白条猪成交量反映需求低迷
从金猪数据的样本企业白条猪实际成交量来看，该数据能够较为直观地反映我国部分地区对猪肉需求的变化情况。在11-12月期间，猪肉需求波动较大，但并未呈现出显著的上升态势。从近年来的市场表现分析，腌腊需求对猪肉市场的影响逐渐减弱，已难以带动市场价格持续上涨。再加上年底养猪企业出栏积极，生猪供给的增长幅度明显大于需求的增长幅度，这成为近期猪肉价格低迷的主要原因。市场供需失衡的状况在这一时期表现得尤为突出，供过于求的局面使得猪价持续承压。
五、进口需求下滑
我国猪肉进口量近年来呈现出下降趋势。据海关总署最新数据显示，2024年11月，中国进口猪肉约9万吨，环比持平，同比减幅1.2%。2024年1-11月，中国累计进口猪肉约98万吨，同比减幅32.7%。进口猪肉量的减少在一定程度上缓解了国内市场的供应压力，但由于国内生猪供应本身较为充沛，进口需求下滑对整体生猪价格的影响相对有限，未能改变当前供强需弱的市场格局。
注解：2020年1-2月的海关统计没有分开，为2个月的统计量
六、期货市场与现货市场的关系
通常情况下，猪价在年末下跌的情形较为少见。而目前距离2025年春节仅剩下一个半月时间，本应是腌腊与冬至需求提振猪肉消费的旺季，但猪价却呈现出“旺季不旺”的态势，这充分反映出当下生猪供需格局依然面临着“供强需弱”的局面。相比之下，猪肉现货价格创下阶段新低，生猪期货价格则已“悄悄”创下两年半新低。12月19日，生猪LH2503主力合约收盘12560元/吨。期货市场的表现更为敏感，提前反映了市场对未来生猪供应过剩的预期，也进一步验证了当前生猪市场供需关系的失衡状态。
七、结论
当前我国生猪市场面临着供应增加而需求增长有限的局面，“旺季不旺”特征明显。能繁母猪存栏量回升、头部企业出栏量增加、屠宰均重下降、进口需求下滑以及需求端受到CPI数据、牛羊肉价格和样本企业白条猪成交量等多因素抑制，共同导致了生猪价格的低迷走势。在短期内，虽然季节性需求可能会对价格有一定支撑，但难以改变供强需弱的整体格局，预计生猪价格未来一个月仍将在低位徘徊，且期货市场将继续反映市场对未来供应过剩的担忧。
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管理员孙楠楠
发表于 12-26 14:12
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