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鸡蛋期货有望逐步价值回归

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猪大贤

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发表于 3-13 16:30 |回复 | 显示全部楼层 |阅读模式


近期,鸡蛋(3490, 10.00, 0.29%)现货市场表现平稳,蛋价整体以振荡为主,虽然供应方面相对稳定,但淡季需求偏弱,现货价格反弹乏力。同期,与现货市场的弱势不同,期货市场鸡蛋5月、9月合约均表现较为强势。

上周鸡蛋1905合约上涨,在周四、周五出现高位回落,1905合约周涨1.66%。昨日,1905合约跳空高开,一度上行2.5%,期价突破3500元/500千克的关口,站上近两个月的高位。之后盘面价格下行,以1.58%的涨幅报收于3474元/500千克。而9月合约表现同样强势,受资金和需求提振预期影响一路走高,盘中价格站上4100元/500千克。

据了解,目前鸡蛋市场正处于消化库存的阶段,由于3月初鸡蛋终端需求缺乏利好因素支撑,市场走货仍未有明显好转,经销商出货压力不减,各环节仍有少量余货。同时,南方销区市场进入“回南天”,贸易商担忧鸡蛋质量问题,采购较为谨慎,二、三级贸易商随销随采,鸡蛋销量无明显增加。虽然目前终端消费者采购意向仍然不强,但后期随着清明节临近,同时受猪肉价格上涨带动,整体需求或向好,近期蛋价可能迎来小幅上涨。

鸡蛋基本面仍然承压,但期货盘面却相对强势。市场人士表示,这可能与猪价上涨催化资金的追捧有关。“近期鸡蛋现货价格平稳,但期货市场情绪偏好,市场对非洲猪瘟的担忧加剧,预期后期猪肉价格将要飙升,而鸡蛋期货则是目前期货市场唯一能参与此预期的品种,因此资金看涨预期强烈。”国泰君安分析师施瀛珠表示。

但是猪肉与鸡蛋的价格联动性是否像市场预期的那么强仍然存疑。长江期货分析师潘钰烛对期货日报记者说,通过分析2011年至目前的河南生猪价格和鸡蛋价格的走势图,可以发现鸡蛋和生猪在价格表现上一致性并不强。“首先,从时间上鸡蛋和生猪的价格周期不一致,其次从价格表现上,鸡蛋和生猪价格出现过背离。通过数据我们可以计算出,生猪价格和鸡蛋价格的相关系数为-0.10746,表明两者之间极弱相关或无相关。”潘钰烛表示。

“既然从现货的角度,我们并不认为鸡蛋与生猪价格存在强相关性,那么鸡蛋期货的投资策略则应该建立在鸡蛋本身的基本面上来。就目前的情况来看,2019年将是在产蛋鸡存栏量逐步恢复的一年,在下半年体现的将更为明显。”潘钰烛说,2018年养殖利润丰厚,养殖户养鸡积极性较高,补栏积极,在产蛋鸡存栏量逐步恢复。春节后鸡蛋现货价格止跌的位置明显低于2018年同期,反映蛋鸡产能有一定程度的恢复。“我们根据鸡苗销售数据测算了截止到2019年5月的在产蛋鸡存栏量数据,数据表明从2018年11月开始,在产蛋鸡存栏量创全年新高,随后连续3个月基本稳定,但2019年3月的在产蛋鸡存栏量环比减少,4月和5月基本稳定。2月份整体的蛋鸡养殖利润由正转负。不过,既然每年春节后现货价格都会季节性下跌,那么对于短期的利润小幅转负并不需要担忧,按照季节性规律,后续的端午节、中秋节都会给鸡蛋价格带来季节性提振。并且2018年一年的超高利润,已经明显提振养殖户信心。就目前的状况,3月份的补栏情况仍不会差。因此对于2019年整体来看,将是在产蛋鸡存栏量逐步恢复的一年。”她说。

潘钰烛认为,从鸡蛋盘面来看, JD2001已经接近4000点,与JD1909只相差200点,这与存栏量逐步恢复的事实不符,可以关注二者之间套利的机会。

对于JD1905合约的走势,华泰期货分析师范红军认为,市场需要更多关注期现回归。“从节后现货价格走势结合供需预期来看,现货价格年后低点或已经出现,接下来重点关注现货价格的反弹幅度,从统计角度看,目前期价已经反映多数年份的现货涨幅,但尚未反映2014年情形,当年因禽流感导致大量非正常淘汰带动现货价格大幅上涨,考虑到今年更多源于非洲猪瘟带来的替代性需求,且调研过程中了解到生猪价格5月之前涨幅或有限,因此,我们倾向于认为后期基差或更多以期价下跌方式来实现。”他说。

“远月即9月和1月合约近期表现相对强于近月,这主要源于非洲猪瘟疫情带来的替代性需求增长预期,参考往年现货月均价统计数据,目前5月和9月合约价差尚未反映往年平均水平,远未反映极端情形,表明市场对远期鸡蛋供需宽松的预期仍然较为强烈。”范红军表示。

本文来源于新浪财经网

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