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牧原股份最新调研

杂谈 杂谈 561人阅读 | 11-20   点评   回复  + 发帖    分享

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牧原股份最近披露了2024年第三季度报告：今年前三季度净赚104.81亿，同比增长668.9%，其中三季度净赚96.51亿，一天赚1亿。

由于生猪市场行情的好转和养殖成本持续下降，公司现金流情况及财务结构持续改善，前三季度经营活动现金流高达291.78元，资产负债率由年初的62.11%降至现在的58.38%。

公司之前提出的头均降本600元的目标正在一步步实现。

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生猪养殖完全成本从年初的15.88元/kg，降至13.3元/kg，据说核心场已经探底至11.82元/kg，psy接近30（母猪年产断奶仔猪数）。

已达世界级水平!

可能很多人不知道，我们国家的母猪在过去很长一段时间里都是被人卡脖子的，不是中国没有母猪，而是人家的猪更有生产效率。

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育种是一项体力活，没有捷径好走。达尔文曾经说过，实现一种性状的进化需要繁衍1000代，所以人类在1万年以前就已经进化成现在这个样子了……

咳，扯远了，猪的进化速度要快一点，丹麦花了100年左右的时间，用“人工选择”代替“自然选择”，培育出了全世界生产效率最高的长白猪。

这种猪产仔多（psy34.8），长肉快(日增重1千克)，比其它猪还多两条肋骨（可以多卖几十块钱）。再加上先进的管理水平，丹麦能够以最低的养殖成本产出猪肉。

牧原正在朝着这个目标努力前进。

                         投资思考

作为中国养猪行业的最先进生产力，这家公司无疑是值得关注的。但是目前在估值方面无法用市盈率，市净率等指标做决策，长达4年的行业寒冬让公司的业绩也没有参考意义。

我觉得可以从这几个方面来思考：

1.公司目前的产能是8086万头/年，预计2-4年内达到1亿头产能，那么结合现在2300亿的市值，头均产能只要2300元，这是非常低估的，因为按照历史数据，头均产能的合理价格在7500元左右。可能会有2倍的上涨空间。

2.按照10月份17.17元/kg的销售均价来看，商品猪头均利润已经在400多元，加上公司还有降本空间，所以未来行情好的年份可能会赚500-600亿利润，行情不好就像现在的一年赚100亿左右。年赚500多亿能让你4年收回成本。

3.公司的资产负债率在持续下降，牧原大概率能够熬过这个行业寒冬。等未来行业实现规模化，我相信产能和猪价都将趋于稳定。而且很可能实现利润全分，即赚多少分多少。

综上所述，如果没有其它更好的投资机会，现在埋伏进去也是个不错的选择。

个人观点，仅供参考！


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