供强需弱，豆粕弱势下跌

玉纯

上周五，国内豆粕期价大幅走低，截至收盘，豆粕期货主力合约跌3.33%。

在长安期货农产品研究员梁安迪看来，上周五国内豆粕价格下跌主要是受外盘美豆的拖累。2024/2025年度全球大豆丰产预期强烈，使美豆盘面承压。11月USDA供需报告显示，新作美豆产量处于历史次高位。南美天气利于大豆播种，大豆播种进展顺利，产量前景极为乐观。

生意社豆粕分析师认为，11月下旬，进口大豆供应压力仍在，终端饲料需求不佳，后市豆粕行情上涨承压，弱势下跌为主。

11月11日开始，外盘美豆丰产，全球大豆产量供应宽松为主，国外豆类期货行情表现不佳，连豆粕跟盘下跌，国内豆粕现货行情持续下跌为主。终端饲料需求转淡，港口大豆到港数量增加，豆粕供应压力倍增，多重利空打压，行情上涨乏力，持续下挫，市场均价跌至3000元大关，跌幅接近5%。

“上周五，国内豆粕、菜粕盘面整体呈现较大幅度回落，主要是因为当前国际与国内市场基本面都相对偏弱。”银河期货粕类研究员陈界正分析称，从国际市场来看，美豆丰产压力仍然存在，虽然此前USDA对美豆单产进行了较大幅度的下调，但总体产量仍然维持在相对偏高水平，且从长周期角度看，美豆出口前景表现一般，加之近期美国生物柴油前景不清晰，大豆压榨利润走弱，均利空美豆。在此背景下，美豆库存压力相对明显。而南美市场同样存在较大压力，巴西今年种植期天气状况良好，播种推进比较顺利，机构对巴西大豆产量均作出不同程度的上调，另外，近期阿根廷产区降雨有所好转，产量前景也在持续改善。国际大豆市场供需整体呈现相对偏宽松状态。

供应端方面，豆粕短期供应依旧宽松，供应端压力仍存。中美政治关系或将抬高大豆进口成本，持续观察是否有实质性影响落地。需求端，饲料需求偏弱，下游饲料厂维持按需补货。库存端，短期内油厂豆粕库存充足。豆粕供需矛盾延续，油厂开机保持高位，需求端暂无利多支撑。因市场担忧中美关系对未来大豆贸易的影响，对豆粕价格起到一定支撑。

广州期货认为，国内市场近期大豆到港数量重新回升，前期因缺豆而停机的部分油厂重新开机，预计豆粕供应压力重新显现。前期下游饲企经过一段时间的补库后，购买积极性开始下滑。尽管豆粕库存持续消耗，但较往年依旧处于较高水平。在主产国丰产预期下，豆粕延续近弱远强格局，偏弱运行。

“目前国内双粕处于供强需弱格局。”长安期货农产品研究员梁安迪称，三季度，我国大豆和油菜籽进口量处于高位，国内进口大豆和油菜籽供应充足。钢联数据显示，截至11月8日，压榨厂大豆和油菜籽库存分别同比增加21.7%和85.5%。油菜籽压榨厂开工率持续偏高，压榨厂菜粕累库，库存位于5年同期最高。压榨厂豆粕库存呈现下降趋势，豆粕供应宽松格局边际收缩，不过，下游饲料养殖企业在月初接到进口大豆到港受阻以及部分油厂可能断豆停机的消息后，积极补库，目前对豆粕采购以观望态度为主。当前，豆粕和菜粕现货价格均处于5年同期偏低水平，豆粕因供需基本面边际好转，基差或呈缓慢上升态势，菜粕现货价格在未来较长一段时间仍贴水期货，基差承压运行。

来源：期货日报、安粮期货、广州期货

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家在三层天 · 发表于 11-22 07:10

沙发！

沂水老张 · 发表于 11-22 07:14

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猪一猪一猪 · 发表于 11-22 07:36

来顶下

刘云龙9086 · 发表于 11-22 07:39

讨论一下这个吧

新湖养殖 · 发表于 11-22 07:43

我是来凑数的。。

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