生猪：需求回暖改善供需错配格局

丽楠

一.市场观点

现货方面，昨日全国均价为16.07元/kg，环比变化+0.19%。主力合约LH2501报价15395元/吨，环比+0.75%。

供给端，集团日出栏量激增，二育出栏相对减缓，供给格局上持续扩大宽松度的预期没变。据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2024年11月19日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为282729头，较昨日上涨9.06%。二育方面，近期二育相比11月上旬出栏节奏放缓，一是9月积压的一批大猪已经出清；二是近期肥猪价格较低，二育户择机压栏调整出栏节奏博弈后市需求有起色带动猪价。

需求端，昨日宰量窄幅波动，屠企收猪相对顺畅，天气渐凉之下终端走货情况有好转。根据涌益数据，昨日样本屠企宰量为158047 头，环比- 0.31%。屠宰企业计划量变动不大，计划完成相对顺畅，个别有缺。养殖端存在低价惜售情绪，带动明日行情有偏强预期。

盘面上，昨日0103合约均反弹，05偏弱。近期终端需求改善下市场悲观预期减弱，盘面有所反弹，后续主力合约反弹持续性还是跟随现货走势为主；远期上0305相对独立，现货走强远期合约可跟可不跟，整体还是维持看空远期布局03-05反套的思路。

总的来说，随着天气转凉，供需双增下供给增量与需求增量匹配度在逐步提高，猪价重心有在16元附近企稳的可能。后续重点关注二育出猪计划，以及猪价企稳后散户大猪抛售下市场的承接情况。

技术上，01暂时观望，等待现货有强反弹迹象后择机短多；远期03-05反套继续，昨日03走强05走弱，月差走强至-195元/吨，进场点较好，适宜布局试仓。

二.消息与数据

1.机构消息：昨日猪价北稳南涨，多地出现溢价情况。集团厂今日出猪相对较为积极，市场整体成交情况有所好转，挺价情绪虽不明显，但市场接货反应较好，供应端压力有所缓解。（我的农产品）

2.机构消息：二育出栏：主要是顺势出栏操作，但较上旬出栏减少，压栏惜售情绪增强。二育补栏：多集中在中旬后期，尤其是猪价降至16元/公斤低位后，刺激部分二育进场。整体来看，多数区域出栏略多于补栏，栏舍利用率窄幅下滑；华南区域则窄幅走高。（涌益咨询）

3.机构消息：2024年10月，全国工业饲料产量2742万吨，环比下降2.7%，同比下降5.4%。主要配合饲料、浓缩饲料产品出厂价格环比、同比均呈下降趋势，添加剂预混合饲料产品出厂价格同比小幅下降。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为39.3%，同比增长11.3个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为12.6%，同比下降0.3个百分点。（饲料工业协会）

4.行业新闻：唐人神：2024年10月销售生猪49.74万头环比增55.34%。唐人神11月8日公布2024年10月生猪销售简报。唐人神集团股份有限公司（以下简称“公司”）2024年10月生猪销量49.74万头（其中商品猪46.70万头，仔猪3.04万头）；销售收入合计100,865万元，同比上升58.46%，环比上升51.16%。2024年1-10月累计生猪销量328.88万头（其中商品猪294.54万头，仔猪34.34万头）。

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