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猪价预测:下半年何时出栏最好?风险在几月?

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7月行情回顾

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7月全国外三元生猪均价整体呈上涨态势。7份全国外三元生猪均价为12.56元/公斤,相比2018年6月份月均价上涨9.6%,同比2017年跌幅由上个月的15%降至9%。7月份最低价为月初的11.45元/公斤,比6月份最低价上涨约0.25元/公斤;7月份外三元最高价为月末的13.3元/公斤,与6月份最高价上涨1.65元/公斤。6月份生猪养殖由亏损转入盈利,月均外三元自繁自养盈利70-105元/头。

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从数据显示,7月份猪价上涨分两个阶段,上半月外三元均价由11.45元/公斤涨至12.7元/公斤,然后下调0.25元/公斤;下半月再次上涨,涨至13.3元/公斤,然后出现小幅回调。生猪供给季节性下降使猪价在7月份连续进行两轮上涨,将全国猪价带入13.0元/公斤的价位,多地高价逼近14.0元/公斤,最低价区黑龙江省也跨过12.0元/公斤的门槛。猪价快速上涨过程中,白条走货情况尚可,未对猪价带来过多负面影响。规模大场在7月份的猪价运行过程中起到了关键性作用。2018年7月大数据

1、2018年上半年出栏量同比增1.2%,河南成第一大省

国家统计局数据显示,2018年上半年全国生猪出栏3.34亿头,增长1.2%。其中,猪牛羊禽肉产量3995万吨,同比增长0.9%;猪肉产量2614万吨,增长1.4%。生猪产能释放速度相比2017年明显加快。

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截至目前,全国有12个省份公布2018年上半年出栏量。从数据来看,全国生猪供应的区域分布也产生一些变化。一直持续处于全国出栏总量之首的四川省目前滑落至第三位,河南及湖南省出栏量快速增加,上半年出栏量分别同比增加3%和3.5%。其中,河南省以3053万头的总出栏量成为全国第一养猪大省。

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12个省份中,8个省发布季末存栏量,其中7个省均出现不同程度同比下降,然而这7个省中仅有2个省上半年生猪出栏量出现同比下降。也就是说生产效率的提升已经完全抵消了各省存栏的下降。

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2、行业规模整合,规模企业保持产能扩张

农业农村部公布2018年6月份全国规模以上定点屠宰企业月屠宰量为1957.8万头,环比下降8.35%,同比增加10.3%。1-6月全国规模以上定点屠宰企业累计屠宰量为1.2亿头,比2017年同比增加2.2%,比历史最高水平2014年同期多宰257万头。

同时,规模以上定点屠宰企业的屠宰量占全国出栏总量的比重在2018年上半年也出现明显快速增长,上半年占比从2017年的32.4%提升至36.4%。随着国家对私屠滥宰等违法行为的严厉查处,屠宰企业的规模化整合也在持续进行中。

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收集整理目前各养殖上市企业发布的公司公告信息显示,9家上市企业2018年上半年累计销售量约2039万头,与2017年同期相比,6家企业同比增长。除金新农外的8家上市企业1-6月份累计销售量同比增加36%。

其中有8家企业1-5月累计销售量同比增长。仅金新农出现上半年同比连续下降,下降的原因主要是2017年年底部分猪场处在禁养区被迫拆迁退养,从而使企业产能受到影响。而雏鹰与龙大均是由于6月份销量下滑拖累上半年总体业绩,龙大未对销量下滑进行解释,从雏鹰的数据来看,6月销量的同比下降的主因是仔猪销量同比降31%造成的。

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上市企业总体产能仍保持着较快的增速,但是上半年生猪销量的同比增速从6月份出现放缓迹象,由于2017年整个生猪产业都处在盈利期中,因此未来这些大企业的出栏量增速是否会继续下降仍是未知。

天邦股份在6月份公告中表示,2018年一季度其新投产的6个母猪场(存栏母猪规模43000头)刚开始有断奶仔猪产出,尚未满负荷生产。也就是说,大型企业的扩张建设实际上仍按照原定计划陆续进入生产状态中,中短期来说,行业产能由增转减是不可能的。保持年初的观点:对2018年来说,总供应快速增长将会是注定的现实,下半年将持续处在产能释放期内,保持总供给宽松的状态。

3、 年内生猪供应季节性下降

6月份9家上市企业中有7家企业生猪总销售量环比出现下降,降幅不等,最高降幅达到近28%;仅有2家销售量环比增长,增幅在11%和17%。9家上市企业6月份销售总量环比减少9.6%。大型企业供应量6月份的环比下降情况在2017年同期并未出现,9家企业中除温氏外,其它企业在2017年6月生猪销量均环比增加。
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出现这种情况有两种可能,一种可能是企业存在一定的压栏行为,刻意减慢6月份出栏速度,这样的话,就意味着其7月份出栏量将会有一定程度增加,从而使猪价在6月份快速上涨,在7月份出现下跌回调;还有一种可能则是企业在冬春季节生产效率出现严重问题,从而使分娩率及仔猪成活率都有所下降。

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第一种可能的话对行情不能带来长期影响,而且从国家生猪市场的出栏均重来看,从2月份以来国家生猪市场出栏均重保持着明显的震荡向下的趋势,猪价经历3-5月的底部调整,又经历两次上涨后的平台震荡,大体重生猪几乎已经被清空,全国大体重生猪存栏比例降至较低水平。

在的月报中,我们也解释过生猪供应出现季节性供应下降的原因,主要是两点:

第一、夏季通常母猪配种分娩率较低、返情率高,从而影响冬季的产仔量及第二年上半年的生猪供应量;第二、冬季仔猪成活率较低,同时中国各地猪场冬季常受到流行性仔猪腹泻的困扰,进一步增加仔猪的死亡率。

大型企业的生猪销售量变化进一步印证我们的推断。因此来说,第二种可能的概率更大,也就是说今年的生猪供应季节性下降程度可能更为严重。8月份生猪供应量大概率仍会处在年内相对低位。

4、 猪肉进口量保持高位

跟踪海关数据显示,2018年6月份冷鲜冻猪肉进口量9.86万吨,环比下降14.5%,同比增加9.4%,进口金额10.7亿元人民币,进口单价约合10.9元/千克。

2018年上半年累计进口冻猪肉64.8万吨,同比减少2.2%。虽然中国在4月份即宣布对美国猪肉及制品等8项进口商品加征25%的关税,但实际上中国猪肉的总进口量并未出现明显下降。这是因为:第一,美国只是中国猪肉主要进口来源国之一,是中国最大的杂碎进口国;第二,欧盟、巴西、俄罗斯等国家都将一定程度弥补这一缺口。

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上个月月报中分析,猪肉进口单价自2017年以来基本在11.5-12.5元人民币/公斤波动,而国内白条肉出厂价在15.5-20.5元/公斤,这样的价差对国内的肉制品加工企业来说仍具有较大的诱惑力。当前国内猪价已迅速上涨至成本线以上,且仍保持上涨的态势,因此预计下半年猪肉进口量仍会处在高位,并对8-10月份的市场供应产生一定压力,但国内的供需仍是决定价格变化的主要因素。

8月猪市影响因素分析

6月底月报中预期“生猪市场季节性反弹的第一阶段已经完成, 7-8月份猪价将进入季节性反弹期的第二阶段,7月份继续向12元/公斤的价位攀升”。目前来看,7月份的行情在月中就完成了我们预期的价位目标,在下旬甚至超预计涨至13.0元/公斤。

从市场变化来看,分析,未来影响生猪市场的主要因素有:

供应:下降。8月份仍会受到配种分娩率、成活率、psy等季节性降低形成的生猪供给量季节性下降影响。整个7月份震荡期短,以上涨为主,叠加上市企业销量下滑的情况,验证了提出的季节性供给下降的理论,同时也向市场传递出去年冬季生产效率下降的程度可能超出市场预期的信号。

结合国家生猪市场成交体重数据来看,全国成交均重从2月份开始持续滑落,截至7月第四周,全国成交均重已降至年内低点,且低于2017年同期。市场标重以上生猪存栏进一步下滑。

高温天气下,不利于生猪的育肥增重,也不利于生猪远途调运,进一步增加猪肉的供给压力。

需求:平稳。需求方面未出现明显的利好或者利空消息。如近几个月的预期,局地的烧烤需求并未对猪肉消费带来实质性拉升。3季度末天气转凉后,猪肉消费需求将逐渐加大。

行情展望

短期观点:整体看,生猪供应在未来一个月仍处在季节性供应低谷期,且大型企业销量出现超预期下降,在年内相对低供应情况下,消费端对于目前的肉价上涨幅度尚可以消化,供应偏紧仍是市场短期内的主要矛盾,因此8月份猪价仍上涨可期,有望达到14元/公斤。但是提醒养殖户关注规模场的出栏速度,月内猪价仍会有阶段性下跌调整。

中期观点:9-10月份是年报中提醒大家重点关注的一个时间段,猪价极易在这个时间由上涨转入持续下跌走势。原因有三:一是这个阶段对应生猪供应的季节性增加,但是是此时天气刚刚转凉,市场消费需求处在回暖初期,增长速度有限;第二,气温下降后,生猪增重加快;第三,天气转凉也有利于生猪的长途调运,应激和损耗都会减小。这个时间的影响因素较为复杂,市场价格变化时间点较难把握,提醒大家关注二次育肥的抄底现象。

长期观点:目前仍处在周期下行过程中,7月份开始,全国生猪养殖摆脱亏损,再次进入盈利区间,大规模退养的现象还未出现,生产效率的提升抵消甚至超过了过去一年母猪存栏的下降,当前无数据指标显示周期开始反转。但是从中等规模企业后备母猪的补栏情况来看,产能的扩张情况已经开始有所减缓。

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